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城投產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型正在火熱進(jìn)行中!

在地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型和市場化改革的大背景以及一攬子化債方案、壓降融資平臺數(shù)量的持續(xù)推動之下,組建產(chǎn)業(yè)投資類子公司正成為城投產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型的重要方式之一,在前文《一攬子政策下城投平臺如何實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型?》中筆者就如何搭建產(chǎn)業(yè)類子公司提供了基礎(chǔ)框架。而真正搭建產(chǎn)業(yè)子公司已經(jīng)在不少地方實現(xiàn)了項目落地,本文將結(jié)合全國近三個月產(chǎn)業(yè)主體搭建數(shù)據(jù)以及當(dāng)前政策下對產(chǎn)投企業(yè)的支持力度進(jìn)行分析。
▍產(chǎn)業(yè)化主體正在規(guī)模性產(chǎn)生

截至11月22日發(fā)文日,通過企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)可知,近三個月來,全國新成立的國有企業(yè)超過1.1萬家,名稱中帶有“產(chǎn)業(yè)”的有759家,其中屬于城投旗下子公司的147家,涵蓋了商務(wù)服務(wù)業(yè)、科技研發(fā)、房地產(chǎn)、金融等多個行業(yè)。

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城投轉(zhuǎn)產(chǎn)投,這種轉(zhuǎn)型有助于城投公司適應(yīng)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的大背景,更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?,F(xiàn)階段,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級的壓力,而新興產(chǎn)業(yè)則迅猛發(fā)展。與過去的勞動密集型產(chǎn)業(yè)不同,高精尖的新興產(chǎn)業(yè),并不需要大量的土地來建設(shè)廠房。

因此,產(chǎn)投公司可以更加靈活地參與新興產(chǎn)業(yè)的投資,支持高科技和高附加值產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,從而推動城市經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和質(zhì)量的提升。此外,通過參與市場化的產(chǎn)業(yè)投資,產(chǎn)投公司能夠吸引更多的社會資本,提高資金的使用效率和投資回報率。

筆者思考:與此同時,筆者同樣存在擔(dān)憂,隨著產(chǎn)投平臺的規(guī)模猛增,各地產(chǎn)投熱潮中是否都能有匹配其產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營資源以及是否具備相應(yīng)的經(jīng)營能力?隨著國家市場化企業(yè)的不斷增多,民營企業(yè)的生存環(huán)境是否更加堪憂?這些都是需要去了解并化解的問題。
金融機(jī)構(gòu)助力產(chǎn)投平臺快速誕生

隨著大量新產(chǎn)投平臺的出現(xiàn),為了實現(xiàn)進(jìn)一步融資往往需要審計、評級等金融機(jī)構(gòu)的幫助及推進(jìn)。目前,評級機(jī)構(gòu)都披露了產(chǎn)投企業(yè)的定位與理解。根據(jù)中證鵬元《產(chǎn)投企業(yè)評級方法》對地方產(chǎn)投企業(yè)的定義:由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等出資設(shè)立,通過對區(qū)域內(nèi)國有資產(chǎn)和資源的調(diào)配和利用,以市場化手段貫徹地方政府戰(zhàn)略意圖,承擔(dān)促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展、保障民生等職能的企業(yè);遠(yuǎn)東資信表示,產(chǎn)投企業(yè)一般具備三點特征:一是與地方政府仍存在密切關(guān)聯(lián);二是產(chǎn)投企業(yè)以市場化方式開展以國有資產(chǎn)運營所形成的各類經(jīng)營性業(yè)務(wù),較少或不再從事公益類與準(zhǔn)公益類業(yè)務(wù);三是產(chǎn)投企業(yè)多是地方政府依托推動區(qū)域內(nèi)城投企業(yè)轉(zhuǎn)型而打造或整合區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)資源新設(shè)成立,尚處于轉(zhuǎn)型或初期整合階段。由此可見,評級機(jī)構(gòu)對于產(chǎn)業(yè)類主體的認(rèn)定已經(jīng)沒有過多的限制要求。

▍江西區(qū)縣級產(chǎn)投歷史性或AA+評級

2024年11月15日,中寰投資集團(tuán)下屬德安縣博河產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司取得AA+主體信用等級,評級展望為“穩(wěn)定”。博河產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)由此成為江西省內(nèi)第一批取得AA+評級的區(qū)縣級產(chǎn)業(yè)類國企。

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筆者分析:從企業(yè)預(yù)警通查詢可知,德安縣屬于江西省九江市下屬縣,2023年地方一般預(yù)算收入為14.77億,連15億都未超過。由此可見,一方面受限于城投平臺融資困難,地方進(jìn)行城投轉(zhuǎn)產(chǎn)投的決心愈發(fā)堅定;另一方面,評級公司給到平臺的評級要求也越來越低,從一開始區(qū)縣級評級AA+要求預(yù)算收入至少在35億以上到現(xiàn)在預(yù)算收入不足15億也可評AA+,表明了隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩,各方金融機(jī)構(gòu)也會順應(yīng)時代發(fā)展降低標(biāo)準(zhǔn),以更符合企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下的實際償債能力。

▍債券發(fā)行日歷

01
本周一般公司債發(fā)行
 

周報新發(fā)行債券 11.22_一般公司債.png


02
本周私募公司債發(fā)行

周報新發(fā)行債券 11.22_私募債.png

03
本周中票發(fā)行

周報新發(fā)行債券 11.22_中期票據(jù).png


04

本周PPN發(fā)行

周報新發(fā)行債券 11.22_PPN.png

 情況解讀:本周較上周債券發(fā)行存在較大波動。其中,私募債券的情緒沖擊仍在反復(fù),中長債收益率普遍轉(zhuǎn)為上行,交易所及協(xié)會的私募產(chǎn)品多數(shù)存在利率上調(diào),表明債市仍處于波動周期當(dāng)中

除私募債券以外,目前公募債發(fā)行利率仍基本穩(wěn)定在3%左右,但有緩步提升,總體穩(wěn)定性較強(qiáng)。



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