為深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署，進(jìn)一步提升債務(wù)融資工具市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平，滿足傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型或新能源等其他行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的資金需求，4月28日，交易商協(xié)會(huì)推出可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（Sustainability-Linked Bond，簡(jiǎn)稱SLB），并匯總整理了常見的業(yè)務(wù)問答，形成《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）十問十答》，提升企業(yè)注冊(cè)便利，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展拓寬新的融資渠道。本業(yè)務(wù)問答系在國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券原則》的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)有自律規(guī)則與國(guó)內(nèi)實(shí)際情況進(jìn)行的總結(jié)梳理。鼓勵(lì)發(fā)行人注冊(cè)發(fā)行同時(shí)符合國(guó)際原則和本十問十答的可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）。

Q1

為什么推出可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券？

答：國(guó)際上，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）最早出現(xiàn)于2019年的歐洲，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)2020年6月推出指導(dǎo)性文件《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券原則》，提供了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券具體指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)。截至目前，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券累計(jì)發(fā)行總額約180億美元，發(fā)行人涉及電力、鋼鐵、水泥、建筑等多個(gè)行業(yè)。

國(guó)內(nèi)“30·60目標(biāo)”提出后，傳統(tǒng)行業(yè)加速出清，部分行業(yè)尤其是鋼鐵、煤炭等碳密集或高環(huán)境影響行業(yè)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨巨大資金缺口。為進(jìn)一步落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署，加大金融對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的支持力度，交易商協(xié)會(huì)在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新推出可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，通過債券結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在為企業(yè)提供資金支持的同時(shí)，鎖定發(fā)行人公司整體的減排目標(biāo)或主營(yíng)業(yè)務(wù)的減排效果，敦促企業(yè)有計(jì)劃、有目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，助推經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

Q2

什么是可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券？該產(chǎn)品在募集資金用途以及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上有什么具體要求？

答：可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券是指將債券條款與發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相掛鉤的債務(wù)融資工具。掛鉤目標(biāo)包括關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）和可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)（SPT），其中，關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）是對(duì)發(fā)行人運(yùn)營(yíng)有核心作用的可持續(xù)發(fā)展業(yè)績(jī)指標(biāo)；可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)（SPT）是對(duì)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的量化評(píng)估目標(biāo)，并需明確達(dá)成時(shí)限。第三方機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行驗(yàn)證，如果關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)在上述時(shí)限未達(dá)到（或達(dá)到）預(yù)定的可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)，將觸發(fā)債券條款的調(diào)整。同時(shí)，掛鉤目標(biāo)與被掛鉤的債券條款設(shè)置原則上不允許變更，應(yīng)在募集說明書中披露，如存續(xù)期確因宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境及發(fā)行人發(fā)生重大變化等導(dǎo)致掛鉤目標(biāo)或被掛鉤的債券條款需變動(dòng)的應(yīng)對(duì)措施，包括但不限于召開持有人會(huì)議、第三方機(jī)構(gòu)出具專項(xiàng)報(bào)告等。

募集資金用途方面，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券募集資金可用于一般用途，無特殊要求。但如與綠色債務(wù)融資工具、鄉(xiāng)村振興票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品相結(jié)合，募集資金用途應(yīng)滿足專項(xiàng)產(chǎn)品的要求，用于綠色項(xiàng)目或鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域。

債券結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面，不設(shè)具體要求或限制，發(fā)行人可根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行條款設(shè)計(jì)，可以包括但不限于票面利率調(diào)升（或調(diào)降）、提前到期、一次性額外支付等。

Q3

哪些類型的發(fā)行人適合注冊(cè)發(fā)行可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券？

答：可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券可以引導(dǎo)發(fā)行人從機(jī)構(gòu)層面實(shí)質(zhì)性推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，有助于實(shí)現(xiàn)發(fā)行人主體層面的“碳減排”、“碳中和”。因此，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券適合注重聲譽(yù)、希望擴(kuò)大ESG投資人基礎(chǔ)、有信心和實(shí)力實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的主體發(fā)行，尤其是暫無足夠綠色項(xiàng)目而較難發(fā)行綠色債務(wù)融資工具的發(fā)行人和想?yún)⑴c可持續(xù)金融的傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)行人。

可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券對(duì)發(fā)行主體、發(fā)行方式、債券品種等不設(shè)限制，常規(guī)債務(wù)融資工具發(fā)行主體均可注冊(cè)發(fā)行可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，鼓勵(lì)發(fā)行中長(zhǎng)期債務(wù)融資工具品種，督促企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)完成掛鉤目標(biāo)。同時(shí)，發(fā)行主體還應(yīng)符合城建、房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)政策要求，確保募集資金用途合法合規(guī)，在碳中和約束框架下滿足企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型需求。

Q4

關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）和可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)（SPT）遴選的原則和基本要求？

答：發(fā)行人在遴選擬掛鉤的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）和可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)（SPT）時(shí)，應(yīng)以被選目標(biāo)與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)及整體戰(zhàn)略規(guī)劃具有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性為首要原則。具體目標(biāo)設(shè)置可為企業(yè)整體可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、選定重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展目標(biāo)、與企業(yè)整體業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較高或收入占30%及以上業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃，體現(xiàn)發(fā)行人在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的整體貢獻(xiàn)與完成度。

同時(shí)，關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)還應(yīng)具備以下四個(gè)特征：

（一）與國(guó)家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略保持一致；

（二）可以被客觀計(jì)算與量化，并可以設(shè)置明確的基準(zhǔn)值與目標(biāo)值；

（三）指標(biāo)的量化結(jié)果可以被權(quán)威第三方機(jī)構(gòu)事后校驗(yàn)和重復(fù)驗(yàn)算；

（四）可以體現(xiàn)一個(gè)時(shí)間階段內(nèi)的成效并具備可持續(xù)性，不建議設(shè)立短期指標(biāo)、與長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)關(guān)系不大的一次性指標(biāo)或僅體現(xiàn)某一具體時(shí)點(diǎn)狀態(tài)的指標(biāo)。

可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)（SPT）的設(shè)定，應(yīng)遵循“實(shí)質(zhì)性、可驗(yàn)證、時(shí)限性”原則，應(yīng)當(dāng)具體、量化、可測(cè)度，可與基準(zhǔn)值、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值或平均值等進(jìn)行比較，可被實(shí)際值所驗(yàn)證，與“一切照?！钡倪\(yùn)營(yíng)情景相比在可持續(xù)發(fā)展方面有實(shí)質(zhì)性改進(jìn)。

Q5

發(fā)行人在可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券注冊(cè)發(fā)行及存續(xù)期信息披露至少應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

答：注冊(cè)發(fā)行階段，發(fā)行人應(yīng)在募集說明書中明確披露掛鉤目標(biāo)的定義與表述、掛鉤目標(biāo)遴選依據(jù)（相關(guān)性、穩(wěn)定性、可靠性）、掛鉤目標(biāo)測(cè)算方法與評(píng)估頻率、觸發(fā)債券結(jié)構(gòu)改變的具體績(jī)效表現(xiàn)數(shù)值、債券結(jié)構(gòu)可能發(fā)生的變化等，應(yīng)盡可能披露至少過往三年的掛鉤目標(biāo)歷史數(shù)據(jù)。同時(shí)，披露發(fā)行人與第三方機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)義務(wù)相關(guān)內(nèi)容，包括但不限于明確各方權(quán)利義務(wù)、應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任、投資人救濟(jì)機(jī)制以及承諾不得利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易，確保各方權(quán)責(zé)利對(duì)等。

存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人最晚應(yīng)于存續(xù)期內(nèi)每年4月30日前披露可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券專項(xiàng)報(bào)告，直至最后一次觸發(fā)事件的時(shí)間段結(jié)束。報(bào)告內(nèi)容包括但不限于報(bào)告期內(nèi)掛鉤目標(biāo)的績(jī)效結(jié)果、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展效益、掛鉤目標(biāo)績(jī)效結(jié)果對(duì)債券結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生的影響，以及任何有助于投資人了解發(fā)行人相關(guān)行為的信息。

Q6

可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券是否需要聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估驗(yàn)證？對(duì)開展可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券評(píng)估驗(yàn)證業(yè)務(wù)的第三方機(jī)構(gòu)有哪些具體要求？

答：建議發(fā)行人聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)開展發(fā)行前評(píng)估認(rèn)證，確?？沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤債券在關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)遴選、可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)選擇、計(jì)算方法及依據(jù)、基數(shù)計(jì)算等方面客觀公正，有助于企業(yè)整體轉(zhuǎn)型并與國(guó)家未來發(fā)展方向相契合。同時(shí)，存續(xù)期內(nèi)發(fā)行人必須聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)就關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)表現(xiàn)開展評(píng)估認(rèn)證并出具驗(yàn)證報(bào)告，驗(yàn)證頻率至少一年一次，直至完成最后一次觸發(fā)事件驗(yàn)證為止。

第三方機(jī)構(gòu)應(yīng)具有完善的內(nèi)部管理制度和專業(yè)人員配備，擁有氣候環(huán)境測(cè)評(píng)或評(píng)估認(rèn)證工作經(jīng)歷的專業(yè)人員；參與綠色債券評(píng)估認(rèn)證項(xiàng)目不少于5個(gè)，或在國(guó)內(nèi)完成的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）或自愿減排項(xiàng)目的審定與核查、ISO14064企業(yè)溫室氣體核查等領(lǐng)域項(xiàng)目總計(jì)不少于10個(gè)，承擔(dān)過綠色金融、溫室氣體控制和管理、碳排放核算等若干國(guó)家級(jí)、省市級(jí)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)等的課題研究。公司具有良好的業(yè)績(jī)、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)聲譽(yù)。同時(shí)，評(píng)估或驗(yàn)證方法需依照國(guó)家相關(guān)部委或主管部門制定的測(cè)算方法，確保測(cè)算方法有據(jù)可依。

Q7

在可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券注冊(cè)發(fā)行及存續(xù)期，第三方機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估/驗(yàn)證報(bào)告至少應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

答：注冊(cè)發(fā)行階段，第三方機(jī)構(gòu)應(yīng)按照“可計(jì)算、可核查、可檢驗(yàn)”的原則開展評(píng)估工作并出具評(píng)估報(bào)告，報(bào)告內(nèi)容包括但不限于聲明與介紹、機(jī)構(gòu)職責(zé)與評(píng)估范圍、工作方法與實(shí)施程序、掛鉤目標(biāo)定義與遴選依據(jù)（相關(guān)性、穩(wěn)定性、可靠性）、歷史數(shù)據(jù)可得性與基準(zhǔn)值選取依據(jù)、掛鉤目標(biāo)測(cè)算方法與評(píng)估頻率等。

存續(xù)期內(nèi)，第三方機(jī)構(gòu)最晚應(yīng)于存續(xù)期內(nèi)每年4月30日前出具獨(dú)立的驗(yàn)證報(bào)告，且應(yīng)與發(fā)行人專項(xiàng)報(bào)告同步披露。報(bào)告應(yīng)包括但不限于該期間內(nèi)掛鉤目標(biāo)的驗(yàn)證結(jié)果與測(cè)算依據(jù)和方法，是否會(huì)導(dǎo)致債券結(jié)構(gòu)調(diào)整等。如測(cè)量范圍、掛鉤目標(biāo)的遴選或驗(yàn)證等方面發(fā)生任何重大變化，第三方機(jī)構(gòu)應(yīng)評(píng)估有關(guān)變化。

Q8

可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券的全稱命名規(guī)則如何設(shè)定？

答：滿足可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券相關(guān)要求的，注冊(cè)發(fā)行時(shí)可添加“可持續(xù)掛鉤”專項(xiàng)標(biāo)識(shí)。如債務(wù)融資工具全稱為“張三公司2021年度第一期中期票據(jù)（可持續(xù)掛鉤）”。

Q9

對(duì)觸發(fā)年份的驗(yàn)證報(bào)告出具時(shí)間有何要求，在報(bào)告出具后如何與債券條款的調(diào)整相結(jié)合？

答：觸發(fā)年份驗(yàn)證報(bào)告應(yīng)最晚于付息日/贖回日/支付日前至少15個(gè)工作日出具，且應(yīng)不晚于4月30日。發(fā)行人需同步披露行權(quán)公告，行權(quán)操作須按照《銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司含權(quán)債券行權(quán)業(yè)務(wù)操作須知》進(jìn)行操作。如觸發(fā)提前贖回條款，則應(yīng)于贖回日前15個(gè)工作日，由發(fā)行人通過交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可的網(wǎng)站披露《提前贖回公告》；如觸發(fā)調(diào)整票面利率條款，則于付息日前15個(gè)工作日，由發(fā)行人通過交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可的網(wǎng)站披露《債券票面利率以及幅度調(diào)整的公告》；如觸發(fā)一次性支付條款，由發(fā)行人通過交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可的網(wǎng)站披露《一次性支付公告》。

Q10

統(tǒng)一注冊(cè)模式或常規(guī)品種既有注冊(cè)額度是否可以變更為可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券？如何完成變更流程？

答：統(tǒng)一注冊(cè)模式DFI/TDFI項(xiàng)下，或中期票據(jù)（MTN）、定向債務(wù)融資工具（PPN）等常規(guī)性單獨(dú)注冊(cè)品種的既有額度可變更為可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB），需報(bào)交易商協(xié)會(huì)按照發(fā)行前變更流程辦理。如通過發(fā)行前變更轉(zhuǎn)為可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券的，需向交易商協(xié)會(huì)提交更新后的募集說明書、法律意見書等變更資料，以及評(píng)估報(bào)告等補(bǔ)充要件，并在孔雀開屏系統(tǒng)流程提交時(shí)在“發(fā)行條款要素變更”處注明“擬變更為中期票據(jù)/定向債務(wù)融資工具（可持續(xù)掛鉤）”。