今日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第1號(hào)——申請(qǐng)文件及編制（2021年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱《申請(qǐng)文件指引》）和《上海證券交易所公司債券自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第1號(hào)——公司債券持續(xù)信息披露》（以下簡(jiǎn)稱《持續(xù)信息披露指引》）。關(guān)于上述指引的制定和修訂情況，上交所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人回答了記者的提問。

　　問題一：請(qǐng)介紹下信息披露相關(guān)指引發(fā)布的主要背景。

　　答：2020年3月修訂的《證券法》對(duì)債券市場(chǎng)深化改革、強(qiáng)化信息披露監(jiān)管提出了更高要求。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2021年2月發(fā)布修訂后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《公司債券管理辦法》，推進(jìn)以信息披露為核心的公司債券注冊(cè)制改革，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。同時(shí)，為加強(qiáng)債券市場(chǎng)信息披露統(tǒng)一管理，人民銀行、國(guó)家發(fā)改委及中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2020年12月根據(jù)《證券法》等法律法規(guī)，聯(lián)合發(fā)布了《公司信用類債券信息披露管理辦法（以下簡(jiǎn)稱《信息披露管理辦法》）。

　　為了全面貫徹落實(shí)《公司債券管理辦法》《信息披露管理辦法》相關(guān)要求，確保自律規(guī)則層面的調(diào)整和銜接工作，上交所在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，結(jié)合日常審核和監(jiān)管實(shí)踐，整合歸并現(xiàn)有規(guī)則要求，制定了《持續(xù)信息披露指引》并修訂了《申請(qǐng)文件指引》。本次制定（修訂）旨在通過健全監(jiān)管機(jī)制、完善日常服務(wù)等方式，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)參與主體活力，引導(dǎo)相關(guān)主體歸位盡責(zé)，充分發(fā)揮債券市場(chǎng)樞紐功能，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)防控相關(guān)要求。

　　問題二：請(qǐng)介紹下信息披露制度對(duì)公司債券市場(chǎng)的重要作用。

　　答：與銀行信貸等間接融資不同，債券投融資雙方直接在市場(chǎng)中交換信息與資源。債券市場(chǎng)屬于直接融資市場(chǎng)，是資本市場(chǎng)的重要組成部分，應(yīng)遵循資本市場(chǎng)的基本規(guī)律。

　　資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)在于有效積聚資本，高效配置資源。過往實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，要充分發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，就必須讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。發(fā)行人將影響投資者投資決策和價(jià)值判斷的重要事項(xiàng)真實(shí)、充分、及時(shí)披露出來，投資者自主作出投資判斷，自行進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)。由此，信息披露成為制度設(shè)計(jì)的“底層邏輯”，貫穿于發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷定價(jià)、持續(xù)監(jiān)管等各個(gè)環(huán)節(jié)。充分的信息披露是建設(shè)公開、透明資本市場(chǎng)的必要條件。債券市場(chǎng)作為提高直接融資比重的基礎(chǔ)市場(chǎng)，也需通過信息披露，揭示發(fā)行人信用資質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)信息，促進(jìn)形成合理的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，提升資本市場(chǎng)資源配置的有效性。

　　在信息披露的具體維度上，債券市場(chǎng)信息披露包括如下五個(gè)方面：一是發(fā)行人披露責(zé)任，發(fā)行人是信息披露第一義務(wù)人，應(yīng)對(duì)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)；二是中介機(jī)核查責(zé)任，承銷機(jī)構(gòu)和受托管理人等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)行人的信息披露內(nèi)容進(jìn)行核查驗(yàn)證；三是審核機(jī)構(gòu)的審核，在審核時(shí)重點(diǎn)關(guān)注相應(yīng)信息披露的充分、一致、可理解，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)保證信息披露的合規(guī)性，提高信息披露的有效性；四是投資者的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，在發(fā)行人充分信息披露后，投資者需自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；五是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信息違規(guī)行為的查處，通過對(duì)欺詐發(fā)行等嚴(yán)重信息披露違法違規(guī)行為的查處，凈化市場(chǎng)生態(tài)，保障債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　問題三：此次發(fā)布的指引主要涉及了哪些方面的制定和修改？

　　答：本次發(fā)布的兩項(xiàng)指引明確了公司債券發(fā)行上市審核和持續(xù)監(jiān)管階段的信息披露要求，對(duì)市場(chǎng)主體行為有較強(qiáng)的規(guī)范和指導(dǎo)意義。

　　修訂后的《申請(qǐng)文件指引》對(duì)標(biāo)《信息披露管理辦法》及《公司債券管理辦法》有關(guān)規(guī)定，調(diào)整了募集說明書的部分體例，重點(diǎn)對(duì)償債能力相關(guān)的主要披露內(nèi)容進(jìn)行了要求，同時(shí)不再對(duì)債券評(píng)級(jí)進(jìn)行強(qiáng)制要求。

　　此次《持續(xù)信息披露指引》的制定是完善信披規(guī)則體系建設(shè)的一項(xiàng)重要舉措，既是對(duì)原有臨時(shí)信披要求的進(jìn)一步明確和細(xì)化，也是在總結(jié)歷年監(jiān)管實(shí)踐的基礎(chǔ)上，根據(jù)部委規(guī)章授權(quán)，首次由交易所層面對(duì)定期報(bào)告內(nèi)容與格式進(jìn)行自律規(guī)范。內(nèi)容上，一是確立了信息披露基本原則和要求，明確了信息披露義務(wù)人范圍和履職方式；二是披露導(dǎo)向上更加側(cè)重償債能力分析，強(qiáng)化了定期報(bào)告中關(guān)于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和關(guān)鍵財(cái)務(wù)信息的披露要求；三是進(jìn)一步明晰了重大事項(xiàng)披露標(biāo)準(zhǔn)，提升信息披露的及時(shí)性、針對(duì)性、有效性。

　　問題四：請(qǐng)介紹下此次發(fā)布的信息披露指引具有什么特點(diǎn)。

　　上交所始終將信息披露作為債券市場(chǎng)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防控的重要基礎(chǔ)，先后發(fā)布多項(xiàng)自律規(guī)則規(guī)范信息披露行為。相較之前的信息披露規(guī)則，此次發(fā)布的指引具有如下特點(diǎn)：

　　一是以深化注冊(cè)制為背景強(qiáng)化信息披露要求。信息披露是注冊(cè)制的核心，最近修訂的《公司債券管理辦法》在《證券法》規(guī)定基礎(chǔ)上，細(xì)化規(guī)定了注冊(cè)制的實(shí)施內(nèi)容及條件。指引認(rèn)真貫徹落實(shí)上位法精神，做好與注冊(cè)制相關(guān)規(guī)定的銜接，保障注冊(cè)制的進(jìn)一步深化落實(shí)。

　　二是壓實(shí)發(fā)行人及專業(yè)機(jī)構(gòu)的信息披露職責(zé)。規(guī)范信息披露事務(wù)管理制度制定和披露要求，細(xì)化責(zé)任主體之間的責(zé)任認(rèn)定和區(qū)分。明確信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人的具體職責(zé)，以及信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人不明時(shí)法定代表人對(duì)信息披露事務(wù)的“兜底”責(zé)任。嚴(yán)格中介機(jī)構(gòu)把關(guān)與預(yù)警責(zé)任，區(qū)分不同中介機(jī)構(gòu)的信息披露職責(zé)與邊界，督促中介機(jī)構(gòu)在職責(zé)范圍內(nèi)歸位盡責(zé)。

　　三是強(qiáng)化信息披露要求保護(hù)投資者權(quán)益。細(xì)化債券違約和發(fā)行人進(jìn)入破產(chǎn)程序等情況下的信息披露義務(wù)，保障投資者知情權(quán)。強(qiáng)化對(duì)出售轉(zhuǎn)讓、無償劃轉(zhuǎn)和對(duì)外擔(dān)保等事項(xiàng)的披露要求，遏制利用相關(guān)事項(xiàng)逃避債務(wù)履行義務(wù)的行為。以信息披露為抓手，規(guī)定擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信息披露義務(wù)，提高增信質(zhì)量。

　　四是構(gòu)建簡(jiǎn)明清晰的信息披露規(guī)則體系。在過往規(guī)則清理的基礎(chǔ)上，以事項(xiàng)涉及權(quán)利義務(wù)關(guān)系為基礎(chǔ)，持續(xù)整合歸并原自律規(guī)則，發(fā)布此次指引的同時(shí)也廢止了原不再適用的信息披露規(guī)則。同時(shí)，調(diào)整原指引部分體例結(jié)構(gòu)，便利市場(chǎng)主體使用。

　　五是逐步實(shí)現(xiàn)信息披露要素統(tǒng)一。落實(shí)《信息披露管理辦法》相關(guān)要求，適應(yīng)債券要素跨市場(chǎng)流動(dòng)、債券市場(chǎng)互聯(lián)互通的需要，在重大信息披露問題上與其他市場(chǎng)保持一致，減輕發(fā)行人披露負(fù)擔(dān)。

　　問題五：指引發(fā)布后，上交所在加強(qiáng)公司債券監(jiān)管方面還有哪些措施？

　　答：前期，上交所按照市場(chǎng)化和法治化原則，以信息披露為中心做好公司債券市場(chǎng)服務(wù)和監(jiān)管工作，市場(chǎng)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防控初見成效。下一步，上交所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，以指引發(fā)布為契機(jī)，繼續(xù)落實(shí)“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，進(jìn)一步圍繞提升審核效率和質(zhì)量、促進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控、完善制度規(guī)則體系等方面持續(xù)推進(jìn)相關(guān)工作，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　一是加強(qiáng)對(duì)外培訓(xùn)工作。結(jié)合信息披露規(guī)則體系及市場(chǎng)違規(guī)案例，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)的日常培訓(xùn)，鼓勵(lì)市場(chǎng)主體通過債券市場(chǎng)融資的同時(shí)，提高相關(guān)主體及其責(zé)任人員的信息披露意識(shí)和履職能力。

　　二是切實(shí)督促發(fā)行人提升信息披露質(zhì)量。以信息披露審核為核心，根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征落實(shí)分類審核理念，不斷提高審核問詢質(zhì)量，督促市場(chǎng)主體充分披露影響償債能力和投資者決策的重要信息。同時(shí)，逐步建立現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)機(jī)制，壓嚴(yán)壓實(shí)信息披露責(zé)任。

　　三是持續(xù)履行一線監(jiān)管職責(zé)。細(xì)化信息披露違規(guī)行為的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)布實(shí)施自律監(jiān)管工作實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)，增加信息披露監(jiān)管透明度。對(duì)于重大違法行為，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同，提請(qǐng)行政部門予以查處，切實(shí)維護(hù)規(guī)范有序的市場(chǎng)環(huán)境。建立證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量分類監(jiān)管方案，推動(dòng)提高證券公司履職質(zhì)量。

　　四是引導(dǎo)市場(chǎng)主體利用信息披露強(qiáng)化市場(chǎng)約束。在前期對(duì)持有人會(huì)議規(guī)則文本進(jìn)行規(guī)范的基礎(chǔ)上，繼續(xù)研究制定募集說明書、受托管理協(xié)議等示范文本。引導(dǎo)市場(chǎng)主體自行約定投資者契約保護(hù)、違約責(zé)任及救濟(jì)、信息披露承諾等事宜，強(qiáng)化市場(chǎng)主體內(nèi)生信用約束機(jī)制。

　　關(guān)于發(fā)布《上海證券交易所公司債券自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第1號(hào)——公司債券持續(xù)信息披露》的通知 

　　關(guān)于發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第1號(hào)——申請(qǐng)文件及編制（2021年修訂）》的通知